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◎型號：HBF-217
◎顏色：白色、另售粉紅色
◎本體尺寸(mm)：W280*H280*D28
◎包裝尺寸(mm)：W323*H324*D43
◎商品淨重(g)：約1,700g(含電池)
◎商品毛重(g)：1,900g

12H >戰利品

• 商品貨號：28013217W





• 金石碼：3030000033911





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• 商品尺寸：
  
  
  
  長 28 cm x寬 28 cm x高 28 cm
  
  
  
  

工商時報【張士傑政治大學風險管理與保險學系教授】

近期美國聯準會主席葉倫於國會作證，表示美國經濟很快就會適合升息，美國經濟已接近就業及物價穩定目標，由數據顯示薪資提升速度加快，同時經濟成長趨勢已由年初之和緩速度改變為目前加速發展，將達到Fed 2％之通膨目標，因此市場依此預期Fed升息機率大增，同步刺激美元指數上漲。

若美國市場利率回升，相對於擁有高比例美元計價固定收益資產的台灣壽險業，實際影響會是如何呢？就仍處於寬鬆貨幣的台灣經濟環境而言，當主管機關調降壽險新契約責任準備金利率時，面對保費可能調漲與投資環境變化，勢必將影響壽險業財務與業務的未來表現。

是短多長空或是短空長多呢？先以壽險業投資前景分析，雖然利率回升，相對造成美債市場價格下跌，畢竟壽險公司持有美債並非以交易為主要目的，多半歸類為備供出售、無活絡市場或是持有至到期，因此短期價格下跌的利空影響有限特惠，長期而言，則會因為利率回升，帶動壽險業投資收益的提升。

以壽險公司的資產負債表而言，資產主要用於因應未來保險契約的給付與提供股東合理的風險溢酬，業主權益（或淨值）則為資產減除負債後的股東價值，負債涵蓋財務負債與保險負債，因為壽險業對外發債主要為充實資本的次順位債，佔比尚不高，多為保費所累積的責任準備金，性質類似保險人向保單持有人發行債券籌資。保險人收到保費後，應於資本市場中搭配符合負債結構的投資標的，保單預定利率構成保險人的資金成本，因此，壽險公司必須仰賴審慎的投資決策，於資本市場中選取收益率高於資金成本的易變現標的。

如何評估利率對於壽險公司價值的影響呢？可透過公司帳面資產與負債價值對於市場利率的變化，若簡化以存續期間（Macaulay Duration）估算殖利率變化對固定收益證券價格的變動，以十年期的零息債券為例，存續期間為10年。基於提存負債準備金特性類似發行固定收益的債券，同時資產具有因應負債給付的義務，壽險公司的資產中應持有高比例存續期間與保單年限吻合的債券組合。

礙於台幣固定收益市場規模，台灣壽險業的保險契約期間普遍都較債券到期日為長，如果壽險公司持有固定收益資產的存續期間為15年，負債存續期間為30年，則淨值存續期間為15-30= -15年，若資產負債皆以市場價值?量，當市場利率提升時，因負債下降程度超過資產，會造成公司淨值增加，升息對於公司產生正面影響。反之，如果持有的負債存續期間小於資產存續期間時，因負債下降程度小於資產，公司淨值將減少，升息對公司產生負面影響。

由市場觀察，台灣壽險業的資產組合中，佔有顯著規模的美元計價債券，呈現資產存續期間小於負債存續期間，當美國利率升息帶動美元增值時，壽險公司持有未避險的美元資產將產生匯率收益，長期而言，市場經營前景呈現樂觀正面。也須留意，所持有債券於IFRS 9須滿足現金流量完全為支付本金及利息（Solely Payments of Principal and Interest, SPPI），若可贖回債券（或有資本債券，Contingent Convertible Bonds, 稱CoCo Bonds）無法通過SPPI，需考量以市值評價的影響。

由於現階段壽險公司的負債未反應（市場）公允價值，對於即將調降壽險新契約責任準備金利率的監理政策而言，就有點耐人尋味了，以1970年代美國學術界所討論的「管制俘虜理論」（regulatory capture theory）為鑑，監理機關與受監理者應維持符合社會規範的互動關係，才能落實保護消費者的權益。因此，面對美元利率回升與壽險保費調漲可能時，勢必也應思考如何公平合理地將經營成果分配至所有利益關係人。

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中國時報【陳柏廷╱台北報導】

大陸高速鐵路運輸對採用輪軌或磁浮技術曾有諸多爭論，京滬高鐵2008年開工後則由「輪軌派」勝出。而在大陸成功自主研發中低速磁浮技術成功後，因中低速磁浮列車在城際交通運用更具優勢，讓兩派之爭不再是零和遊戲，如今大陸磁浮技術更可望搭上「一帶一路」輸往全球。

大陸電力機車專家劉友梅指出，大陸高鐵的輪軌與磁浮路線之爭，從1990年代就已開始。大陸原鐵道部在1990年提出「京滬高速鐵路線路方案構想報告」，整整花了18年時間，直至2008年京滬高鐵開工建設，才宣告由「輪軌派」勝出。

劉友梅說，磁浮相對輪軌，最大優勢是速度，但當輪軌試驗速度已突破574.8公里，營運速度突破350公里時，磁浮速度優勢已不再明顯。再者，磁浮技術研發不易，成為「輪軌派」勝出理由之一。

隨著上海磁浮線2002年投入營運，以及大陸首條自主研發的長沙磁浮快線今年5月投入營運後，爭論雖一度再起，但由於長沙快線屬於中低速磁浮，相較跨省營運的高速輪軌列車，更適用於省內城際交通，讓兩派之爭不再是零和遊戲。

湖南磁浮公司總經理周曉明稱，長沙磁浮快線營運標誌著磁浮造價較高的「刻板印象」已不復存在，甚至在短程的城際交通上，磁浮造價還比輪軌車便宜。

周曉明解釋，磁浮除了低能耗、低噪音等優點，由於迴轉半徑小，僅需50公尺，幾乎「圍著一棟辦公樓就可以繞圈」，換言之，在寸土寸金的城市間，磁浮所需徵收土地面積相較傳統輪軌車小得許多，連帶成本也大幅下降。周曉明說，長沙的地鐵1公里就要7億人民幣（下同），但是，中低速磁浮快線只需2.3億，成本大幅縮減50％以上，非常適合用於中短程的城際交通運輸。

此外，中車株機副總經理單勇還稱，未來大陸的磁浮技術也可望隨著「一帶一路」步出大陸國門，目前已經有歐洲、東南亞等10多國來考察，未來磁浮一旦「走出去」，市場商機可期。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

（中央社記者李晉緯台北18日綜合報導）台灣高球好手潘政琮今天在RSM菁英賽（The RSM Classic）首輪，演出美國職業高爾夫巡迴賽（PGA tour）生涯首度單輪無柏忌（bogey free），以低於標準桿6桿成績並列第8。

PGA tour總獎金約600萬美元（約新台幣1億8978萬元）的RSM菁英賽當地時間10日起在美國喬治亞州進行4回合共72洞賽事，選手在這次比賽須打標準桿70桿的海濱球場（Seaside）和標準桿72桿的植物園球場（Plantation）。

潘政琮在植物園球場抓下6隻小鳥，沒吞下任何柏忌，打出低於標準桿6桿的66桿，在首輪並列第8。

這是潘政琮今年升上PGA tour，打到第5場球後，首度有單輪「無柏忌」演出，也是首度在標準桿72桿賽事中，打出66桿佳績，過去雖曾在聖地兄弟會兒童醫院公開賽（Shriners Hospitals for Children Open）首輪打出66桿，但當時標準桿是71桿。

加拿大選手休斯（Mackenzie Hughes）在海濱球場抓下9隻小鳥，沒吞下任何柏忌，打出低於標準桿9桿的61桿，獨居領先位置。1051118

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